近(jìn)日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口大冤种什么意思，大冤种是骂人吗量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤(méi)企的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的(de)经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需(xū)求负(fù)大冤种什么意思，大冤种是骂人吗反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是大冤种什么意思，大冤种是骂人吗压(yā)低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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