北京时(shí)间5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都能达成(chéng)繁(fán)荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为(wèi)更(gèng)好的国(guó)家，美(měi)国(guó)也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公司进行过投资(zī)部署，不过(guò)投资对象均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒(máng)格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是(shì)没(méi)有问(wèn)题的。相较于(yú)投资美国而(ér)言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价格买到(dào)一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一些(xiē)不确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资产收(shōu)益率不(bù)低于(yú)20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价格判断(duàn)，选择(zé)的是加权平(píng)均(jūn)（年化(huà)）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第一的(de)分(fēn)别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上(shàng)市(shì)公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业算术平(píng)均(jūn)值(zhí)进行对比(bǐ)，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入(rù)手的(de)合众银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所(suǒ)示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个(gè)领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分(公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利(lì)润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用电(diàn)器(qì)行业公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁(rén)露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（00公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品0568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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